Comentário Câmbio - 25 de abril de 2022

Em mais uma semana encurtada pelo feriado, o Real passou pelo primeiro grande teste de estresse após meses de apreciação contínua. Na sexta-feira, a taxa de câmbio sofreu a maior desvalorização diária desde março de 2020, depreciando mais de 4%, revertendo uma semana que vinha, até então, sendo muito positiva para o Real. Com isso, o Dólar valorizou 2,33% na última semana, mas, ainda assim, o Real se mantém positivo no ano, valorizando 13,79% em 2022. Muitos se perguntavam até onde o Real conseguiria ir esse ano devido à forte valorização observada até o momento. O cenário de preço das commodities elevado e grande diferencial de juros permitiu que o Real obtivesse desempenho tão significativo, convergindo para um valor bem próximo ao que muitos acreditam ser o valor justo da taxa de câmbio, que seria entre R$4,50 e R$4,60. Entretanto, o pregão de sexta-feira se mostrou o primeiro grande teste para a taxa de câmbio neste ano, com a perspectiva da normalização monetária nos Estados Unidos mais rápida que o esperado elevando o risco relativo das moedas emergentes, fortalecendo o Dólar globalmente. Soma-se a isso a proximidade das eleições, os sinais de desaceleração da economia mundial, em particular a economia chinesa, e temos obstáculos importantes à apreciação do Real. Ainda assim, o cenário é relativamente favorável à nossa moeda, o que deve evitar que a taxa de câmbio dispare e fique muito acima de R$5,00.