¿Cómo impacta las decisiones de los bancos centrales sobre nuestras actividades empresariales?

“Ha habido tres grandes inventos desde el comienzo de los tiempos: el fuego, la rueda y los bancos centrales” – Will Rogers.

Independientemente de su negocio, las decisiones de los bancos centrales importan. La reciente decisión del Banco Central de Costa Rica (BCCR), del pasado 25 de enero de 2022, requiere de una adecuada comprensión para que se convierta en un impulsor de su negocio y que brinde la oportunidad de obtener ganancias. De igual forma, lo será con la decisión que tomará la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos, el próximo 1 de febrero. No deje en segundo plano la comprensión de estas decisiones frente a otros temas.

Si bien, muchos otros aspectos son relevantes para tener éxito en un negocio, sin una comprensión de las decisiones de política por parte de los bancos centrales, existe la posibilidad de que se esté limitando a la empresa de un mayor éxito. Como analista y estratega financiero he realizado análisis para diversas empresas nacionales e internacionales, que incorporan en sus decisiones esta información. Aquí les comparto una breve opinión sobre como las recientes y futuras decisiones le puede interesar.

Posibles cursos de acción

La decisión del BCCR: En resumen, la Junta Directiva de BCCR decidió mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en el +9,00%. La TPM es la tasa de interés por medio de la cual el BCCR influye en las condiciones financieras del mercado financiero local, en busca de cumplir su mandato de controlar la inflación en Costa Rica. Adicionalmente, señaló que no hay elementos que permitan prever incrementos adicionales en la TPM en el futuro cercano, en todo caso, que dará seguimiento a las condiciones macroeconómicas para tomar las medidas de política monetaria necesarias, en la dirección requerida, ante cambios en las perspectivas económicas que modifiquen el pronóstico y expectativas de inflación.

El pasado cercano: Entre diciembre 2021 y octubre 2022, se incrementó la TPM en +825 puntos base; es decir, la TPM pasó en menos de un año, de +0,75% al +9,00%. Esto explica el comportamiento ascendente de las tasas de interés en el mercado financiero costarricense en los últimos meses. Si su empresa tiene operaciones de crédito habrá notado un endurecimiento de las condiciones de las operaciones de financiamiento en los últimos meses.

El futuro cercano: A pesar de que es la segunda vez consecutiva en que mantiene la TPM en el nivel del +9,00%, también por segunda vez reafirmó su mensaje de dar un espacio prudente para ver como las decisiones de política de las reuniones previas afectan la evolución de los precios en la economía costarricense y las condiciones financieras del sistema financiero. No pasemos por alto este último aspecto, esto lo que significa es que algunas tasas de interés, como la Tasa Básica Pasiva (TBP) o la Tasa de Referencia Interbancaria (TRI) en colones todavía requieren de ajustes al alza en los próximos meses del 2023. Por ejemplo, la TPB se ubica en el 6,52% en la semana que va del 27 de enero al 1 de febrero de 2023, es muy probable que a finales de abril el nivel que registre la TBP ronde en el rango del 7,5%-8,5%.

La decisión de la FED: Ahora bien, pero el endurecimiento de la política monetaria no es exclusivo de Costa Rica. En los Estados Unidos, la FED ha endurecido su política monetaria desde mediados de marzo 2022 y es probable que continue con esta senda en los próximos meses del 2023. De hecho, el 1 de febrero es muy probable que aumente en +25 puntos base, la Fed Funds Rate, para situarla en el rango de +4,50% / +4,75%. Esta decisión tendrá un impacto en las tasas de interés denominadas en dólares, incluidas las tasas en dólares del mercado financiero costarricense. Un efecto inmediato es que se observará una disminución entre la TPB de Costa Rica y la Fed Funds Rate, dicho diferencial sería de 425 puntos base.

El tipo de cambio. Por otra parte, hemos sido testigos de una disminución del tipo de cambio del dólar respecto al colón. La cotización del dólar se ubica por debajo de los ¢560 colones por dólar a finales de enero de 2023. Al ser este una de las principales variables económicas, es indudable, que esto esté impactando a diversas empresas en el país. Es de esperar que continuemos observando una presión a la baja del tipo de cambio en los próximos meses. Es importante, recordar que el país registró una importante recuperación de los ingresos por turismo, durante el 2022 este rubro ascendió a $3.102 millones, esta cifra representa un 78 por ciento de los ingresos alcanzados en 2019. Adicionalmente, los flujos de inversión extranjera son positivos para el país. Y es altamente probable, que esto continue en los próximos meses.

Regla 80/20: Casi todas las condiciones financieras de su empresa siguen el Principio de Pareto, que señala que el 80 por ciento de los efectos provienen del 20 por ciento de las causas. Es altamente probable que el 80 por ciento de sus problemas financieros provenga del 20 por ciento de sus operaciones financieras ligadas a una tasa de interés flotante, que el 80 por ciento de sus problemas por las variaciones inesperadas del tipo de cambio provengan del 20 por ciento de las ventas que se generan en dicha divisa. Por tanto, puede ver enormes ganancias al comprender el 20 por ciento de las causas e ignorar el resto.

Entender a los bancos centrales

“La economía se aprende mejor en pequeñas dosis” – Samuelson y Nordhaus.

Usted sabe lo importante que es la economía para su negocio, pero cómo hacemos para entender a la economía y las decisiones de los bancos centrales

Infórmese de manera permanente

1.     Tenga claridad del cronograma de revisiones. ¿Sabe cuál es el calendario de reuniones de revisión de política monetaria, tanto del BCCR como de la FED? ¿Qué aspectos están siendo tratados en dichas reuniones?

2.     Investigue si las medidas están surtiendo efecto. ¿Están logrando los objetivos tanto el BCCR como la FED? ¿Qué impactos en la actividad económica se están produciendo por las decisiones de política monetaria?

3.     Indague todo lo que pueda. Muchos tomadores de decisión escriben, o brindan adecuadas recomendaciones. Averigüe lo importante para su negocio.

4.     Explore los cambios de timón. ¿Cambiará la dirección de la política monetaria? ¿Si cambia, mi negocio está preparado?

5.     Arme el rompecabezas. Si bien existe una gran variedad de información económica, arme el rompecabezas y apreciará el cuadro en su totalidad.

Aproveche las oportunidades y reduzca las amenazas del entorno

1.     Sea metódico. Busque que su negocio anticipe todos los ciclos de negocio. Comprenda la interacción que existe entre la política monetaria y la utilidad de su negocio.

2.     Actualice su planeación estratégica. La no comprensión del entorno económico puede ser cara. Contar con una revisión anual del entorno le traerá beneficios.

3.     Elabore un plan. Incorpore de manera dinámica la última información disponible, para facilitar el despliegue de las acciones de su negocio.

4.     Demuestre adaptabilidad. Si logra anticipar acciones tácticas, su negocio podrá adaptarse a situaciones de endurecimiento de las condiciones financieras.

5.     Establezca expectativas. Indique claramente qué espera de las principales variables económicas que le afectan y refuerce este proceso, sus posibles variaciones y lo que espera realizar para que la situación financiera de su empresa funcione sin problemas.

Y para reflexionar traigo a colación la frase de un experimentado colega español “el crecimiento rápido de los negocios, el cambio de período de maduración de los productos, los momentos de crisis tecnológicas o de mercados son fenómenos en los que una buena Dirección Financiera puede ser la salvación, ya que los errores en esa área son una pesada losa, a veces, letal.” 

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