España: el déficit público podría reducirse medio punto del PIB en 2024

El déficit público, excluidas las corporaciones locales y en acumulado doce meses se redujo hasta el 3,4 % del PIB, mejorando levemente los datos de meses anteriores, pero sin mostrar un ajuste consistente con el objetivo de fin de año. Pese a ello, se espera una aceleración de la consolidación fiscal en el último trimestre del año y que el déficit público se reduzca medio punto del PIB en 2024 hasta el 3,0 %.

El ajuste se explica por una mejora de la actividad económica mayor de lo esperado hace tres meses y por la retirada progresiva de las medidas aprobadas para contener los efectos del aumento de los precios, y con la incertidumbre sobre el impacto de las medidas para apoyar a los afectados por la DANA. Respecto a la recaudación tributaria, ha seguido ganando tracción a comienzos del cuarto trimestre de 2024 gracias a la mayor contribución del Impuesto de Sociedades y de la recaudación del IVA. Esto no ha venido acompañado de una contención del gasto, que crece a tasas similares a las de 2023.

Para el próximo año y de cara a 2026, el ajuste fiscal vendrá determinado por la aplicación de las nuevas reglas fiscales y la efectividad de las medidas tributarias. Adicionalmente, el fin de las ayudas para paliar el impacto negativo de la DANA compensará parte del aumento de los intereses y de las pensiones. 

Por lo que respecta a las comunidades autónomas, estas han aprovechado el dinamismo de sus ingresos para mantener elevado su nivel de gasto, aun así, se prevé una corrección del desequilibrio autonómico hasta alcanzar un -0,3% del PIB en 2024. Cabe mencionar que casi todas ellas mejorarán su saldo presupuestario en 2024. Diez podrían cerrar el año con superávit, destacando Asturias, Baleares y La Rioja, con las mayores ratios sobre PIB. En el extremo opuesto, las comunidades con los déficits sobre PIB más elevados serían Comunidad Valenciana, Murcia y Castilla-La Mancha.

¿Qué escenario esperamos con las nuevas reglas fiscales?

Con un Plan de ajuste de 7 años será necesario una reducción promedio anual del saldo primario ajustado de ciclo de en torno a 0,4 pp del PIB. De este ajuste, tres décimas procederán de los mayores ingresos generados por las medidas tributarias aprobadas en noviembre pasado, por lo que será necesario definir nuevas medidas para cumplir con las reglas fiscales. 

Bajo un supuesto de cumplimiento de las nuevas reglas fiscales, el déficit público se reduciría hasta el 2,4% del PIB en 2026, nivel como el observado en 2018 pero con unos ingresos y gastos públicos 3,6 pp del PIB superiores. Este escenario favorecerá una reducción de la deuda pública hasta el 100 % del PIB a finales del periodo de previsión, 19 pp por debajo del máximo alcanzado en 2020. 

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