¿Se está convirtiendo el VC en la parte ejecutiva de las startups?

Venture capital, la palanca del emprendimiento

En esta parte de Europa, tradicionalmente estos vehículos de financiación eran bastante desconocidos. En realidad, la financiación pública, a través de la UE, agencias nacionales o incluso regionales, ha desempeñado en muchos casos el papel de inversor, con todas las distorsiones que esto puede generar.

No obstante, en los últimos 12 años, se ha producido una intensa difusión del ecosistema de startups en España, y lo mismo ha ocurrido con la financiación privada, es decir, el venture capital. También existen business angels, y probablemente sean aún más activos en esta parte del mundo en realidad. Pero voy a agrupar a los dos bajo la sigla VC por simplicidad.

Lo que estoy viendo cada vez más son varias tendencias con respecto al VC. No sólo en España, sino en general (los patrones que vemos en EEUU, sobre todo en las costas -California y NY- típicamente se acaban viendo reflejados aquí en nuestro país al cabo de 2-5 años)

• 'Productización' de los fondos: se están convirtiendo en un producto para el consumidor, con mucho marketing, y se preocupan por su marca y visibilidad. Con podcasts, entrevistas y eventos. Ya no es esta actividad anónima, oscura y apenas conocida con personas misteriosas.
• Las participadas (empresas del portfolio de un fondo) se están reduciendo, convirtiéndose en un grupo muy optimizado de ingenieros. El marketing, el diseño, la gestión legal y ejecutiva están a menudo fuera del equipo fundador de la empresa. Los 'C-level' en una startup de 5-10 personas son 'etiquetas' (¿acaso no lo fueron en algún momento?), ahora más que nunca. Esto de CEO, CFO, COO, lo ponemos en linkedin y tal, pero luego cada uno de los socios/fundadores están saltando de un rol a otro, como es natural en los inicios por otro lado. Los roles son líquidos, y un CEO es más bien un cargo de una empresa establecida y con cierto volumen.
• Los VC se están convirtiendo en una parte estructural de las participadas; y una parte muy importante, con decisiones. No son sólo una fuente de financiación con alguna sesión de asesoramiento o coaching.

De esta manera, ¿podemos ver una tendencia en la que los fondos de VC se convierten en matrices de docenas de pequeñas empresas que desarrollan SaaS, aplicaciones y algoritmia, mientras que el fondo actúa como su executive board?

Pensemos en un ejemplo, proveniente de la ficción, por supuesto: tres ingenieros que se conocieron en un bootcamp en Nueva York están entusiasmados por construir un SaaS que satisface alguna necesidad específica en un mercado. Llamémoslo golkcab. Tienen perfiles bastante similares: menores de 30 años, graduados en STEM y sus especializaciones se relacionan más con la parte del 'tech stack' que están cubriendo (frontend, backend, ingeniería de datos/IA).

Después de varias reuniones, consiguen una ronda semilla que les permitirá gestionar golkcab de manera más o menos cómoda durante los próximos 18-24 meses mientras desarrollan 'el producto' (esto es, un runway de 1,5 a 2 años; ...creo que en 2023 es complicado ya cogerlo en seed, pero es un ejemplo). La ronda semilla fue liderada por quantia, este fondo extremadamente buscado y de moda que imparte conferencias en eventos de primer nivel y da charlas sobre la realización del 'sueño emprendedor'. No se han publicado detalles sobre el % de participación en la empresa o el valor después de la inversión. Crunchbase y otros medios acaban de desplegar cuán prometedora es esta startup en el subsegmento del mercado emergente en el que golkcab se está posicionando, ahora con el apoyo extremadamente necesario del VC quantia.

Ahora pensemos en esto: ¿quién está a cargo de la toma de decisiones de esta empresa de tres socios? ¿Quién es el CEO? ¿y quién se encarga de la estrategia? En términos más generales, ¿quién está llevando a cabo el management en golkcab?

Ese es mi punto, sé que puede haber contraejemplos y muchos matices, pero la tendencia está aquí; y creo que vale la pena hablar de ello con transparencia, no solo decir 'bueno' o 'malo'; no hay espacio para el discurso maniqueo aquí.

Intentaré desarrollar un poco más este punto en próximos posts sobre VC. ¡Espero que lo hayas encontrado interesante!