A recuperação econômica global se consolida à medida que a política lidera a agenda

Dados recentes corroboram os primeiros sinais de que a economia global começou em 2017 em bases sólidas. O PIB global provavelmente cresceu 2,8% ao ano no 1T, em relação ao resultado do 4T, de acordo com os dados disponíveis. A história econômica subjacente continua em grande parte a mesma, com os mercados emergentes se recuperando gradualmente em função da recuperação da demanda global e do aumento dos preços das commodities, enquanto as economias avançadas geralmente se beneficiam da demanda interna resiliente. Dito isto, os dados do primeiro trimestre trouxeram algumas surpresas, como o crescimento na China mais forte do que esperado, mas a dinâmica nos Estados Unidos mais lenta. A forte resiliência do Reino Unido observada desde o referendo do ano passado está começando a desaparecer à medida que os consumidores estão sentindo a pitada de crescimento salarial fraco e aumento da inflação. Como resultado, o crescimento do PIB desacelerou para um mínimo de um ano no primeiro trimestre.

Na China, o PIB foi impulsionado por fortes investimentos entre empresas privadas e uma saudável demanda externa, que se traduziu em uma aceleração na produção industrial. Além disso, o setor imobiliário continuou desafiando a tentativa das autoridades de resfriar o mercado imobiliário e registrou ganhos saudáveis no início do ano. O crescimento nos Estados Unidos, no entanto, foi muito mais fraco do que o esperado, uma vez que as famílias retrocederam dos gastos no primeiro trimestre. No lado positivo, a atividade de investimento acelerou em perfuração de petróleo e habitação. Apesar do mau desempenho do primeiro trimestre, os analistas acreditam que o crescimento irá acelerar no segundo trimestre e que isso não desviará o plano do Federal Reserve de aumentar as taxas de juros duas vezes mais este ano. No plano político, a decisão do governo Trump de impor novas tarifas para os exportadores de madeira maciça tem sido interpretada como um retrocesso não oficial à renegociação do Tratado de Livre Comércio da América do Norte (NAFTA). Além disso, a administração de Trump revelou em abril um esboço geral da tão esperada reforma tributária. Embora os detalhes fossem escassos, o plano incluía taxas mais baixas para as corporações. Analistas alertam que o plano pode levar a um aumento acentuado do déficit orçamentário de cerca de US $ 5,5 trilhões na próxima década.

Embora os números oficiais do PIB ainda estejam pendentes para a maioria das principais economias do mundo, os dados disponíveis sugerem que o crescimento permaneceu resiliente na área do euro com um mercado de trabalho firme e uma demanda global mais forte. O clima político também está melhorando após a vitória do centrista Emmanuel Macron na primeira rodada das eleições presidenciais de 23 de abril. Embora Macron seja esperado para conquistar confortavelmente o voto de segunda-feira do 7 de maio contra a candidata de extrema direita Marine Le Pen, sua agenda pró-mercado poderia ser minada se ele for incapaz de obter um resultado favorável nas eleições legislativas de junho. O apoio à União Democrata Cristã (CDU) da chanceler Angela Merkel está aumentando na Renânia do Norte-Vestfália, o estado mais populoso da Alemanha, antes das eleições regionais de 14 de maio. Esta votação é vista como um sinal para as eleições gerais de 24 de setembro e poderia pavimentar o caminho para que Merkel ganhe seu quarto mandato consecutivo. No Reino Unido, a primeira-ministra Theresa May capturou os analistas de surpresa com seu apelo para eleições antecipadas em 8 de junho. Ao fazê-lo, May está buscando apertar seu controle sobre o poder político antes das negociações duras do Brexit com a União Europeia.

A recuperação econômica nascente impulsiona a perspectiva global de 2017

Este mês, os palestrantes da FocusEconomics atualizaram sua visão da economia global pela primeira vez em dois anos devido à dinâmica econômica saudável no primeiro trimestre, juntamente com a possibilidade de apoio fiscal mais ousado em várias economias e políticas monetárias amplamente acomodatícias da maioria dos principais bancos centrais do mundo. Além disso, embora os preços mais altos das matérias-primas corroam os gastos das famílias nas nações importadoras de commodities, particularmente em países avançados, elas também ajudarão a melhorar os desequilíbrios macroeconômicos em algumas economias de mercado emergentes em dificuldades. Analistas entrevistados pela FocusEconomics vêem o crescimento econômico global em 3,0% em 2017, um aumento de 0,1 ponto percentual em relação à estimativa do mês passado. Para 2018, a previsão é de crescimento de 3,1%.

Analisando de perto os países, as perspectivas globais para 2017 deste mês refletiram as perspectivas de crescimento para grandes economias como o Canadá, a área do euro e o Reino Unido. A previsão de crescimento do PIB foi mantida estável para o Japão, enquanto os EUA tiveram uma revisão em baixa após o mau desempenho do Q1.

Entre as economias emergentes, um crescimento mais forte do que o esperado na China está apoiando as perspectivas para a Ásia, exceto o Japão. Embora a América Latina saia da recessão este ano, o crescimento continuará a decepcionar à medida que os riscos de curto prazo persistirem. As perspectivas econômicas da Europa Oriental estão a se beneficiar da recuperação econômica da Rússia e a melhorar as perspectivas econômicas na área do euro. Por último, o aumento dos preços das matérias-primas levou os nossos analistas a manterem estáveis as suas estimativas de crescimento para o Oriente Médio e Norte da África e para as regiões da África Subsariana.

ESTADOS UNIDOS | O consumo fraco reduz o crescimento no primeiro trimestre

O PIB cresceu 0,7% no primeiro trimestre, de acordo com dados recentes, confirmando sinais anteriores de que a economia dos EUA tinha experimentado um caminho difícil no início do ano. No entanto, com a fraqueza em grande parte atribuível a uma queda nos estoques e fatores sazonais e pontuais, há poucas razões para pensar que a economia dos EUA está se esgotando. De fato, o consumo moderado das famílias - especialmente no setor automotivo - refletiu principalmente o retorno do crescimento vertiginoso no segundo semestre de 2016, enquanto o fraco crescimento do consumo de serviços públicos refletiu principalmente a desaceleração do inverno deste ano. No segundo trimestre, espera-se que o consumo privado apresente maior robustez, aproveitando o sentimento de otimismo e um mercado de trabalho excepcionalmente robusto.

Com as potenciais políticas de indução de crescimento de Washington e sendo improvável que sejam lançadas até o final deste ano, a economia dos EUA terá que depender de sua própria força, da qual está mostrando abundância. Um mercado imobiliário bem-sucedido, ganhos de salários estáveis e sentimento positivo garantirá um grau de resiliência entre as famílias, enquanto um aumento na confiança empresarial levará a uma recuperação nos desembolsos de capital após a queda do ano passado. O painel de FocusEconomics vê o GDP expandir 2.2% este ano, que ficou 0.1 pontos percentuais abaixo da projeção do mês passado. Para 2018, o painel vê ligeiro aumento para 2,4%.

ÁREA DO EURO | Economia resiste a águas políticas turbulentas

Forte dados econômicos sugerem que a recuperação está finalmente chegando. O PMI composto subiu para um máximo de seis anos em abril e sentimento econômico melhorou ao seu nível mais alto desde agosto de 2007. Um pano de fundo global mais brilhante é apoiar as exportações do bloco de moeda comum e ganhos contínuos no mercado de trabalho estão impulsionando as despesas das famílias. A taxa de desemprego baixou para a menor taxa desde maio de 2009, em fevereiro. Enquanto isso, o calendário eleitoral congestionado está dominando o discurso no bloco. A França vai assistir à votação de segunda-feira, no dia 7 de maio, contra a candidata de extrema direita, Marine Le Pen, contra o independente Emmanuel Macron. Embora a votação tenha o potencial para um resultado de choque, nossos analistas estão confiantes de que isso será evitado e Macron vai sair vitorioso. O país votará nas eleições legislativas em junho, que moldará a agenda de política interna e a Alemanha realizará eleições gerais em 24 de setembro. Entretanto, espera-se que a Itália chegue às urnas em 2018.

O painel de FocusEconomics atualizou as perspectivas da área do euro este ano com dados fortemente favoráveis. O painel prevê um crescimento de 1,7% este ano, o que representa um aumento de 0,1 ponto percentual em relação à previsão do mês passado. Para 2018, o crescimento é visto de forma estável em 1,6%.

JAPÃO | Baixo desemprego e fortes exportações impulsionam a economia

O crescimento econômico parece ter fortalecido a dinâmica no início do ano, como um iene relativamente fraco e forte demanda global impulsionou a atividade no setor externo de importância absoluta. Em março, as exportações subiram ao ritmo mais rápido em mais de dois anos e expandiram-se a uma taxa de dois dígitos pelo segundo mês consecutivo. A forte recuperação das exportações desde o final de 2016 levou o sentimento das empresas a melhorarem no início do ano, com o índice Tankan para os grandes fabricantes saltando para um máximo de um ano no primeiro trimestre. Além disso, a economia está se beneficiando de uma taxa de desemprego em declínio, que caiu para um mínimo de 22 anos em março. Os baixos níveis de desemprego e o crescimento salarial moderado aumentaram a confiança dos consumidores no primeiro trimestre.

A economia está se beneficiando de uma moeda fraca e de uma demanda global mais forte. Além disso, uma política monetária acomodatícia e gastos fiscais controlados estão apoiando a atividade econômica. As crescentes políticas protecionistas do comércio e um abrandamento acentuado na China continuam sendo os principais riscos negativos para o crescimento. Analistas vêem a economia crescer 1,1% este ano, o que é inalterado em relação à projeção do mês passado. Para 2018, eles vêem crescimento em 0,9%.

REINO UNIDO | May convoca eleição antecipada em junho

O crescimento veio abaixo das expectativas no primeiro trimestre, com a notável resistência econômica mostrada desde o referendo do ano passado começando a mostrar sinais de tensão. Embora o mercado de trabalho permaneça sólido e tanto os setores de serviços como de manufatura continue a expandir em março, auxiliados pelo vento favorável de uma libra mais fraca, os consumidores estão sendo espremidos pela tempestade perfeita de baixo crescimento salarial, inflação alta e congelamento de benefícios.

Isto é evidenciado por uma queda notável na expansão das vendas no varejo desde o início do ano e uma queda na confiança do consumidor em abril. A notícia de uma economia em desaceleração vem em meio a outra mudança política dramática, depois que Theresa May surpreendeu a nação ao convocar eleições gerais em 8 de junho, com seu partido conservador esperado vencer. Embora o efeito sobre a política interna seja atenuado, uma maioria parlamentar mais sólida poderá dar mais espaço de manobra durante as conversações da Brexit, permitindo potencialmente uma ruptura mais suave da UE.

Crescimento tende a desacelerar, com a incerteza do Brexit dificuldades em dissuadir investimentos e consumidores, que já começam a sentir à estagnação dos padrões de vida. No entanto, o Banco da Inglaterra (BoE) com uma política monetária afrouxada irá suavizar a desaceleração. Os analistas prevêem crescimento de 1,7% para este ano, um aumento de 0,1 ponto percentual em relação à previsão do mês passado. Para 2018, o crescimento deverá cair para 1,3%.

INFLAÇÃO | A inflação global recua em março

A inflação global recuou ligeiramente em março para 3,6%, depois de atingir um máximo de vários anos de 3,8% em fevereiro. Entre as economias avançadas, a inflação desacelerou nos Estados Unidos em março, principalmente devido a uma queda nos preços da gasolina, pondo fim a uma tendência ascendente que tinha começado no verão de 2016. Embora a inflação também tenha ficado moderada na área do euro em março, dados recentes corroboram que a desaceleração foi temporária, uma vez que a inflação voltou a acelerar em Abril. Condições macroeconômicas mais estáveis nos mercados emergentes, principalmente devido ao aumento dos preços das commodities, estão fazendo com que as pressões inflacionárias se estabilizem. Além disso, os baixos preços dos alimentos estão mantendo a inflação baixa na China.

Apesar da menor inflação em março, as pressões sobre os preços deverão crescer nos próximos meses, como resultado do aumento dos preços das commodities e da diminuição da folga econômica na economia global. Esses fatores, aliados ao esperado endurecimento monetário nos Estados Unidos, estão reduzindo o escopo dos bancos centrais para sustentar suas economias.

O painel FocusEconomics prevê que a inflação global subirá para 4,7% em 2017, o que é inalterado em relação ao Consenso do mês passado. Em 2018, os analistas vêem inflação global moderando a 4.3%.