El ciclo de financiación del VC: Seed a Exit

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Hoy os hago llegar el último artículo de la serie VC, dónde con este, nos habremos entrado con más detalle en cómo funciona un Venture Capital.

El ciclo de financiación del capital riesgo: de la semilla a la salida

La startup media respaldada por VC pasa por varias rondas de inversión a lo largo de su vida.

En la fase inicial o pre-seed/seed, la mayor parte del capital se destina a desarrollar el producto mínimo viable (MVP). Los y los amigos y familiares () del fundador suelen desempeñar un papel importante en la inversión de la startup en la fase inicial.

En las fases, el capital se utiliza para el crecimiento: desarrollar el producto, descubrir nuevos canales de negocio, encontrar segmentos de clientes y expandirse a nuevos mercados.

En las fases , la startup sigue aumentando sus ingresos, aunque todavía no sea rentable. La inversión y financiación suele utilizarse para expandirse internacionalmente, adquirir competidores (M&A) o prepararse para una OPV.

En la fase final del ciclo, la empresa sale al mercado mediante una oferta pública o una operación de fusión y adquisición, y los accionistas tienen la oportunidad de obtener beneficios de su participación en el capital.

Las en las fases iniciales son intrínsecamente más arriesgadas que las inversiones en las fases finales, porque las startups en estas etapas aún no tienen un producto comercialmente escalable. Al mismo tiempo, estas primeras inversiones también generan mayores rendimientos, ya que las empresas en fase inicial con valoraciones bajas tienen mucho más margen para crecer.

Las inversiones en fases posteriores tienden a ser más seguras porque las empresas suelen estar más consolidadas. Esto no es necesariamente cierto en todos los casos: Algunas tecnologías tardan más en madurar, y los inversores de las últimas fases pueden estar apostando todavía por que alcancen una adopción masiva en el mercado.

No todas las empresas siguen este camino. Algunos fundadores deciden no levantar más capital riesgo y financiar la empresa con deuda, flujo de caja o ahorros.

Dos grandes razones por las que los fundadores optan por el "bootstrap" son mantener la propiedad de la dirección de la empresa y construir a un ritmo sostenible. Dado que el VC viene acompañado de expectativas de los inversores de que la empresa crezca rápidamente mes a mes, las startups respaldadas por capital riesgo pueden caer en la trampa de quemar efectivo para conseguir más clientes.

Esta presión a corto plazo para producir puede llevar a las startups a perder de vista su visión creativa a largo plazo.

Etapa pre- seed y seed

En la fase inicial, una startup no es más que los fundadores y la idea. El objetivo de la ronda inicial es que la empresa descubra su producto, su mercado y su base de usuarios.

A medida que el producto empieza a ganar usuarios, la empresa puede intentar conseguir una Serie A. Sin embargo, la mayoría de las empresas no consiguen ganar tracción antes de que se acabe el dinero y acaban fracasando en esta fase.

Las inversiones en la fase inicial suelen oscilar entre 50.000 y 750.000€. En estas rondas invierten Business Angels, Aceleradoras o Vehículos de Inversión privados.

Serie A

En el momento en que una startup levanta una Serie A, ya ha desarrollado un producto y un modelo de negocio para demostrar a los inversores que generará beneficios a largo plazo.

El objetivo de la recaudación de fondos en esta ronda es optimizar la base de usuarios y ampliar la distribución.

Algunas startups se saltan la ronda de financiación inicial y empiezan levantando una Serie A. Esto suele ocurrir si el fundador tiene credibilidad, experiencia previa en el mercado o un producto que tiene muchas posibilidades de escalar rápidamente con la ejecución adecuada (por ejemplo, software empresarial).

Las rondas de serie A oscilan entre 1 y 5 millones de euros. Las sociedades de capital riesgo tradicionales. Aunque los Business Angels pueden coinvertir, no tienen poder para fijar el precio o influir en la ronda.

Serie B

En el momento en que una startup consigue una Serie B, lo ideal es que se haya establecido en un mercado principal y esté buscando escalar rápidamente. Utilizará el dinero para aumentar las ventas y los esfuerzos de marketing, expandirse geográficamente e incluso adquirir empresas más pequeñas.

El tamaño de las rondas de Serie B puede ascender a muchos millones. Están dirigidas por los mismos inversores que las de serie A, y algunas empresas de fases posteriores.

Serie C

Cuando una startup obtiene una Serie C, suele estar preparándose para oportunidades de fusiones y adquisiciones o para una OPV. El dinero levantado en esta ronda continuará financiando los esfuerzos de expansión desde su etapa de Serie B, incluida la expansión geográfica (incluso internacional), la adquisición de competidores y el desarrollo de nuevos productos.

Una Serie C puede oscilar entre decenas y cientos de millones. En esta ronda pueden invertir sociedades de capital riesgo de la fase inicial, pero también participan inversores de la fase final, como empresas de capital riesgo, fondos de cobertura, bancos de inversión y grandes empresas del mercado secundario.

Etapa avanzada (+Serie C)

Cuando una empresa se encuentra en la fase final de su ciclo de inversión, suele estar pensando en salir a bolsa. El capital de las inversiones de última etapa se utiliza para hacer bajar los precios, suprimir competidores y crear condiciones favorables para una OPV.

Las desfavorables condiciones del mercado, junto con el fácil acceso al capital privado, están alimentando la tendencia hacia salidas más grandes y tardías.

Exit

Durante una OPI, una empresa que ha sido financiada por inversores privados vende acciones públicas por primera vez. Las OPI suelen considerarse el escenario de salida ideal, porque los fundadores mantienen el control de la empresa mientras los accionistas disfrutan de grandes beneficios.

Una estrategia de salida alternativa es una fusión o adquisición. Las adquisiciones también pueden ser muy rentables, pero los fundadores a menudo tienen que ceder el control.

¡Hasta aquí la serie de Venture Capital! Espero que hayas entendido un poco más que es un VC y cómo siempre, para más contenido, podéis entrar en la web.

Un abrazo🤞

Alberto Hospital.