Viviamo tempi interessanti

La valutazione d’azienda tra analisi fondamentale, evoluzione tecnologica e sfide strategiche

La valutazione d’azienda è un campo in costante evoluzione, che sta vivendo una trasformazione significativa guidata da diversi fattori strutturali. La velocità con cui il panorama economico si sta modificando non è mai stata così rapida, e ciò richiede nuovi approcci e una comprensione più sofisticata delle dinamiche sottostanti. Vorrei esplorare alcune delle cause principali di questo cambiamento, mettendo in evidenza non solo le sfide ma anche le nuove opportunità che stanno emergendo.

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Il consolidamento dei settori e il ruolo centrale delle M&A

Uno dei principali fattori di cambiamento è il processo di consolidamento che sta interessando molti settori. L’aumento delle operazioni di mergers and acquisitions (M&A) sta diventando un fenomeno sempre più centrale. Tale consolidamento è guidato non solo dalla necessità di raggiungere economie di scala e rafforzare le posizioni di mercato, ma anche dalla pressione verso una maggiore efficienza e innovazione.

Le operazioni di M&A diventeranno essenziali per le aziende che desiderano accedere rapidamente a nuove tecnologie, piattaforme digitali e competenze specializzate. Questo spinge a rivalutare continuamente le aziende coinvolte, utilizzando approcci valutativi che siano in grado di catturare non solo il valore attuale ma anche le potenzialità sinergiche future.

Le operazioni di M&A comportano un livello di complessità crescente nella valutazione d’azienda, poiché devono tener conto di fattori quali:

• Considerazioni strategiche: La valutazione deve considerare come l’azienda acquisita possa contribuire alla strategia complessiva del gruppo, anche in termini di innovazione e posizionamento di mercato. E’ necessaria una comprensione approfondita del proprio modello di business, del mercato in cui si opera, e delle dinamiche competitive che lo definiscono.
• M&A trasformativo: Oggi più che mai, l’attività di M&A assume una valenza strategica fondamentale per il riposizionamento dei business e il sostegno della crescita aziendale. Le operazioni di fusione e acquisizione non sono più viste semplicemente come strumenti tattici per espandere quote di mercato o ridurre i costi, ma piuttosto come leve strategiche per ridefinire interi modelli di business, accedere a nuove tecnologie e competenze, e rispondere rapidamente ai cambiamenti del contesto competitivo. La M&A diventa così un mezzo per raggiungere una crescita sostenibile, allineata con le dinamiche di mercato e capace di generare valore nel lungo termine.
• Valutazione delle sinergie: Le sinergie operative, finanziarie e fiscali in alcuni settori rappresentano ancora una componente fondamentale del valore. Valutarle in maniera appropriata richiede un’analisi puntuale e multidimensionale.

Il risultato è un ritorno alla centralità delle analisi approfondite, dopo un periodo di elevata disponibilità di liquidità che aveva portato ad approcci più superficiali. L’era del “EBITDA per qualche cosa” sta lasciando il passo a valutazioni che pongono al centro l’analisi strategica e prospettica.

Le acquisizioni seriali

Gli acquirenti seriali di target di piccole e medie dimensioni sono in grado di generare il maggiore valore a lungo termine. Sebbene tali acquisizioni richiedano sforzi ricorrenti, presentano una complessità minore in termini di valutazione, gestione e integrazione. Il coinvolgimento regolare in queste operazioni rafforza le competenze dell’organizzazione nel campo delle fusioni e acquisizioni, creando team altamente specializzati e ben coordinati, processi operativi ottimizzati e procedure standardizzate ed efficaci.

Il passaggio generazionale: un tema cruciale per la continuità

Un altro fattore chiave riguarda le dinamiche demografiche e il conseguente passaggio generazionale nelle imprese. Molte aziende a conduzione familiare si trovano di fronte alla sfida di trasferire la leadership alla prossima generazione. Questo fenomeno non è solo una questione organizzativa, ma ha un impatto diretto sulla valutazione d’azienda, poiché il valore di molte imprese è intrinsecamente legato alla persona del fondatore e alla sua leadership.

Le problematiche legate al passaggio generazionale includono:

• Valutazione della continuità: È necessario comprendere in che misura l’azienda possa mantenere il proprio valore una volta avvenuto il passaggio generazionale.
• Identificazione dei rischi: L’uscita del fondatore comporta rischi legati alla perdita di competenze e relazioni cruciali. Valutarli è essenziale per determinare un valore realistico dell’azienda.

La banalizzazione dei processi valutativi e il ritorno alla complessità

Negli ultimi anni, abbiamo assistito a una sorta di banalizzazione dei processi valutativi. L’abbondanza di liquidità ha portato molti operatori del mercato a considerare la valutazione d’azienda come un semplice multiplo dell’EBITDA, ignorando la complessità delle variabili qualitative che caratterizzano il valore di una società. Tuttavia, il contesto attuale, caratterizzato da condizioni economiche meno favorevoli e da una crescente attenzione alla sostenibilità del business, sta riportando al centro l’importanza di un’analisi dettagliata e personalizzata.

In questo contesto, è fondamentale:

• Ripensare i multipli: I multipli di mercato possono fornire un’indicazione di massima, ma devono essere affiancati da un’analisi che tenga conto delle caratteristiche specifiche dell’azienda e dell’evoluzione del settore.
• Approfondire l’analisi qualitativa: Fattori come la qualità del management, la capacità di innovazione, la sostenibilità ambientale e sociale, la cultura aziendale, e la governance sono diventati elementi determinanti per una valutazione accurata e completa. In particolare, è cruciale considerare non solo la capacità di innovare in termini di prodotti e servizi, ma anche il livello di digitalizzazione dei processi e l’adattabilità dell’organizzazione alle sfide future.

L’impatto dell’intelligenza artificiale nella valutazione d’azienda

Un altro aspetto di grande interesse è l’impatto che l’intelligenza artificiale (AI) sta avendo nei software e nelle banche dati di supporto alla valutazione d’azienda. L’introduzione dell’AI sta trasformando il modo in cui vengono raccolti, analizzati e interpretati i dati. Gli strumenti basati sull’intelligenza artificiale consentono di ottenere insight più precisi e di ridurre i tempi di elaborazione delle informazioni, migliorando così la qualità delle valutazioni.

Alcuni degli impatti più significativi includono:

• Automazione dei processi ripetitivi: L’AI permette di automatizzare le fasi più ripetitive della valutazione, come la raccolta dei dati e l’applicazione di modelli standard.
• Analisi predittive avanzate: Gli algoritmi di machine learning sono in grado di analizzare una grande quantità di dati storici e fornire previsioni più accurate su scenari futuri, migliorando la capacità di stimare il valore prospettico.

La valutazione come elemento centrale della strategia aziendale

Ciò che più entusiasma, tuttavia, è il ruolo centrale che l’approccio valutativo sta assumendo nella strategia aziendale. Oggi, la valutazione non è più solo un esercizio finanziario isolato, ma è diventata uno strumento fondamentale per la gestione strategica dell’impresa. L’abbiamo affermato nel libro “Restartup, le scelte imprenditoriali non più rimandabili“, e oggi ne siamo ancora più convinti: la valutazione è il cuore delle decisioni strategiche, dal posizionamento sul mercato all’allocazione del capitale, dalla scelta delle priorità di crescita fino alla gestione dei rischi.

L’Importanza dell’Advisor nel Massimizzare il Valore di una Vendita Aziendale

L’advisor esperto in valutazione d’azienda gioca un ruolo fondamentale nel supportare gli imprenditori intenzionati a vendere la propria azienda, poiché la preparazione alla vendita è un processo complesso che richiede una pianificazione strategica accurata e approfondita. Il supporto dell’advisor è essenziale per valutare correttamente tutti gli aspetti critici dell’azienda, individuare i punti di forza e le aree di miglioramento, e presentare l’azienda in modo attraente per i potenziali acquirenti. Questo tipo di consulenza non è un’attività spot, ma un percorso articolato che permette di massimizzare il valore della transazione, ridurre i rischi e garantire un processo di vendita fluido e ben strutturato. Solo attraverso una preparazione meticolosa, che spesso include il miglioramento delle performance operative e la gestione delle questioni fiscali e legali, è possibile affrontare il mercato con fiducia e ottenere risultati ottimali.

Ascoltare, comprendere, confrontarsi

In questo contesto in continua evoluzione, è sempre più importante quello che sappiamo fare meglio: ascoltare, comprendere e confrontarci con chi fa impresa. Solo attraverso un dialogo aperto e una comprensione profonda delle specificità di ciascuna realtà imprenditoriale possiamo offrire valutazioni che siano non solo accurate, ma anche rilevanti e utili per la definizione delle strategie future.

Viviamo tempi interessanti, in cui la valutazione d’azienda è chiamata a giocare un ruolo chiave non solo nei processi di compravendita, ma anche come bussola per orientare le scelte strategiche delle imprese. Questo ci spinge a migliorare continuamente, ad approfondire la nostra conoscenza e a sviluppare nuovi strumenti e metodologie per supportare le aziende nei loro percorsi di crescita e trasformazione.

Panato | Dottori Commercialisti è una boutique indipendente di consulenza tributaria e societaria che aiuta le imprese a governare e accelerare la crescita, grazie a competenze maturate negli ambiti della valutazione d’azienda e della pianificazione fiscale.

I nostri clienti sono PMI e gruppi di imprese dinamiche che sanno cogliere la sfida del cambiamento e contribuire alla crescita, anche culturale, del sistema economico. Operano prevalentemente nei settori dell’industria e dei servizi innovativi ad alto valore aggiunto.

Siamo un interlocutore riconosciuto del mondo dell’innovazione e supportiamo imprese, anche quotate, nei momenti di cambiamento strategico (ingresso nuovi investitori, ridefinizione del modello di business, operazioni straordinarie, M&A, risanamento, ecc) e familiare (passaggio generazionale). Le competenze acquisite nei diversi ambiti delle operazioni straordinarie ci consentono di affrontare le operazioni di risanamento valutandone appieno la complessità e la sostenibilità di lungo periodo.

Il nostro è un ambiente giovane, dinamico ed ottimista con molte occasioni per crescere, imparare, fare esperienza e avere un grande impatto. Per garantire l’alta qualità dei nostri servizi, affianchiamo all’attività professionale quella editoriale ed accademica.

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